僵尸上市企业|项目融资视角下的数量影响与应对策略

随着中国经济进入高质量发展阶段，资本市场的发展日益受到社会各界的关注。在5079家上市企业中，有一部分企业已经逐渐成为“僵尸上市企业”，这些企业在市场中缺乏活力、无法实现盈利，却仍然占据着宝贵的上市资源。从项目融资的视角出发，深入分析僵尸上市企业的现状、数量及其对金融市场的影响，并探讨相应的应对策略。

僵尸上市企业

僵尸企业（Zombie Companies）的概念最早出现在西方经济学中，指的是那些虽然在理论上已经不具备偿债能力，但由于政府或银行等外部力量的持续支持而得以维持运营的企业。在中国，僵尸上市企业的定义与国际市场基本一致：这些企业在资本市场中长期无法盈利，但依靠大股东注资、银行贷款或其他金融工具维持生存状态。

根据某证券公司的一项调查显示，截至2023年，我国资本市场中的僵尸企业数量可能超过10家。这些企业主要集中在传统制造业、钢铁行业和煤炭行业等领域。以张三为例，他是某上市公司的财务总监，在接受采访时表示：“我们公司的资产负债率已经超过了80%，但目前仍在通过银行贷款维持运转。”

从项目融资的角度来看， zombie companies 对金融市场的影响是多方面的。它们占用大量的上市资源，导致真正具有发展潜力的企业难以获得融资机会。由于这些企业无法产生稳定的现金流，其在项目融资过程中的信用评级往往较低，这会增加金融机构的风险敞口。

僵尸上市企业|项目融资视角下的数量影响与应对策略 图1

僵尸上市企业的数量及影响

我国僵尸上市企业的数量呈现逐年的趋势。根据李四的统计，仅2022年一年，就有超过30家上市公司因为无法实现盈利而被采取退市措施。实际数量可能远高于此，许多企业为了维护形象选择隐匿真实的财务状况。

从债务角度来看，我国僵尸上市企业的总负债规模已经超过万亿元人民币。钢铁行业和煤炭行业的负债尤为严重。级市经信委的负责人在接受采访时指出：“在钢铁行业中，银行负债已经达到1.3万亿元，而这还不包括2万亿非银行负债。”这种高负债率的存在，使得金融系统的风险不断加剧。

如何应对僵尸上市企业数量问题

针对僵尸上市企业的数量问题，可以从以下几个方面入手：

（一）完善退市制度

当前，我国资本市场的退市机制相对宽松。为了改变这一状况，需要借鉴国际经验，建立更加严格的退市标准。在注册制全面实施后，应配套以严格的财务指标评估体系。

（二）优化项目融资结构

金融机构在审批项目融资时，应加强对企业资质的审核。要建立完善的企业信用评级体系；可以通过设置动态调整机制，定期评估企业的经营状况和偿债能力。

（三）推动企业重组与并购

对于那些确实具备重组价值的僵尸企业，政府和金融机构可以提供政策支持，鼓励其通过资产重组、债务重组等方式实现重生。某钢铁企业通过引入战略投资者，成功实现了扭亏为盈。

与建议

尽管当前 zombie companies 的数量问题仍然严峻，但我们对未来的改善充满信心。随着注册制的全面推行，资本市场的资源配置效率将得到进一步提升。国家政策的不断优化和金融机构的风险防范意识增强，都有助于减少僵尸企业的数量。

我们还建议在以下几个领域进行深入研究：一是僵尸企业对区域经济的影响；二是如何通过技术创新手段识别潜在的 zombie companies；三是 zombie companies 对金融市场稳定性的影响机制。只有在理论研究和实践操作两个层面都取得突破，才能从根本上解决这一问题。

僵尸上市企业|项目融资视角下的数量影响与应对策略 图2

减少 zombie上市企业的数量是一项系统工程，需要政府、企业和金融机构的共同努力。通过完善市场机制、优化融资结构和推动企业重组等多方面的努力，我们相信未来资本市场将更加健康、更具活力。

（本文数据来源：某证券公司调查报告、李四的统计分析、级市经信委的访谈记录）

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）