企业融资哪种成本低：融资租赁与ABS的比较分析

企业融资成本的核心问题解析

在现代商业环境中，企业的融资需求日益多样化和复杂化。无论是初创企业还是成熟企业，如何以最低的成本获取资金始终是一个核心课题。融资成本的高低不仅直接影响企业的财务负担，还会影响其市场竞争力和发展潜力。企业在选择融资方式时，必须全面评估各种融资渠道的成本结构、风险特征以及适用场景，从而做出最优决策。

“企业融资哪种成本低”，是一个涉及多维度分析的问题。它不仅关乎融资工具本身的利率水平，还包括隐性成本（如中介费用、担保要求）和长期成本（如债务偿还压力）。不同的融资方式还会影响企业的资本结构和财务健康状况。在选择融资渠道时，企业需要从战略高度出发，综合考虑短期收益与长期发展的平衡。

随着金融市场的发展和金融工具的创新，融资租赁和资产支持专项计划（ABS）逐渐成为企业融资的重要手段。这两种融资方式在成本、风险以及应用场景上存在显著差异。以融资租赁和ABS为例，深入分析企业融资的成本问题，并为企业选择低成本融资渠道提供参考建议。

企业融资哪种成本低：融资租赁与ABS的比较分析 图1

融资租赁与ABS的融资成本比较

融资租赁的成本构成及特点

融资租赁是一种结合了金融租赁和经营租赁两种模式的融资方式。在这种模式下，出租人（通常为融资租赁公司）向承租人提供设备或资产，并收取租金。融资租赁的本质是使用权让渡，而所有权仍归出租人所有，这使得融资租赁具有以下特点：

1. 高杠杆效应：融资租赁允许企业以较少的自有资金撬动大量固定资产的投资。这种杠杆效应能够帮助企业快速扩大生产规模，降低初始投资压力。

2. 融资门槛低：相比传统的银行贷款，融资租赁对企业的信用评级和抵押要求相对较低。只要企业能够证明其未来具有稳定的现金流，就有可能获得融资支持。

3. 成本分析与风险：

- 融资租赁的成本主要体现在租金支付上。租金的高低由设备价值、租期长短以及利率水平共同决定。

- 租赁期内，承租人需要承担设备的维护费用和保险费用，这增加了企业的运营成本。

- 设备在租赁期满后的处理方式（如续租、回租或报废）也会影响最终的成本。若企业选择续租，则需要继续支付租金；若选择回租，则可能面临残值损失。

4. 税务优势：融资租赁通常可以享受一定的税收优惠，尤其是在设备折旧和利息支出方面。

资产支持专项计划（ABS）的成本构成及特点

资产支持专项计划是一种基于企业特定资产收益权的融资工具。ABS的本质是将企业的优质资产打包成可流通的金融产品，并通过多级证券化结构向投资者发行债券或基金份额。这种方式的核心在于“资产变现”，而非“企业信用”。ABS具有以下特点：

1. 低成本融资：与融资租赁相比，ABS往往能够为企业提供更低的资金成本。这是因为ABS的风险主要由特定资产的质量决定，而企业的整体信用风险被降低。

2. 结构化设计：

- ABS的发行利率通常低于银行贷款利率，尤其是在企业信用评级较高时。

- ABS的期限灵活，可以根据资产的实际生命周期进行定制化的安排。

3. 风险隔离：ABS通过法律结构实现了“破产隔离”，即如果原始权益人（企业）出现财务问题，其债权人无法追索ABS项下的资产。

4. 应用场景广泛：ABS适用于具有稳定现金流收入的领域，如基础设施建设、公用事业和商业地产等。太保资产在文章中提到的对世纪互联的ABS融资，正是基于其基础设施资产的收益权设计的。

企业融资哪种成本低：融资租赁与ABS的比较分析 图2

5. 税务优化：ABS的税务处理通常较为灵活，能够帮助企业在税盾效应下降低整体税务负担。

融资租赁与ABS的成本比较

从成本角度来看，ABS往往比融资租赁具有更低的资金成本。这主要体现在以下几个方面：

1. 融资利率：

- ABS的票面利率通常低于融资租赁的租金收益率。在某些情况下，ABS的发行利率可能仅为4%-5%，而融资租赁的年化综合成本率可能达到8%以上。

2. 资本结构优化：

- ABS通过资产证券化的方式实现“表外融资”，不会直接增加企业的资产负债表负担。相比之下，融资租赁会占用企业一定的负债额度。

3. 期限匹配：ABS的发行期限可以根据资产的实际使用周期进行调整，从而减少因期限错配带来的额外成本。

4. 再融资能力：

- ABS的标准化设计使其具有较强的流动性溢价，能够为未来的再融资提供更多灵活性。

- 融资租赁则相对固定，续租或展期的成本往往较高。

企业选择低成本融资方式的战略思考

通过上述分析ABS在整体成本方面通常优于融资租赁。每种融资方式都有其适用场景和局限性。企业在选择融资方式时，需要综合考虑以下因素：

1. 资产特性：若企业的主要资产具有较高的变现价值且现金流稳定，则ABS是更优的选择。

2. 资金需求规模：ABS的发行金额通常较大，适合大规模融资项目；融资租赁则更适合中小额的设备采购或升级。

3. 期限匹配：若企业对资金的需求具有长期性和稳定性，则ABS的长期限和低成本优势更加明显。

4. 风险承受能力：ABS虽然成本较低，但对其特定资产的风险暴露较高；融资租赁则在一定程度上分散了企业的经营风险。

企业在选择融资方式时，还应注重优化资本结构、控制财务杠杆，并通过多元化融资渠道降低综合成本。企业应该根据自身的实际需求和市场环境，制定个性化的融资策略。

“企业融资哪种成本低”是一个需要动态调整的问题，而非一成不变的标准答案。通过深入分析各种融资工具的特点和适用场景，企业可以在降低成本的实现可持续发展。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）