融资租赁ABS案例分析|项目融创新工具解析

融资租赁ABS是什么？

融资租赁作为现代金融体系中的一种重要融资方式，近年来在国内外得到了广泛应用。尤其在中国，随着经济的快速发展和企业对多元化融资渠道的需求增加，融资租赁市场呈现出蓬勃发展的态势。作为一种创新性较强的融资手段，融资租赁 ABS（Asset Backed Securities，资产支持证券化）逐渐成为融资租赁领域的重要工具之一。

融资租赁 ABS 是指将融资租赁合同项下的租金收益权作为基础资产打包形成资产池，并通过结构化设计发行资产支持证券的过程。这种方式不仅能够帮助融资租赁企业优化资产负债表、提高资金流动性，还能为投资者提供一种风险可控、收益稳定的金融产品。从项目融资的角度来看，融资租赁 ABS 作为一种创新性融资工具，为企业提供了多样化的融资选择，也对企业的风险管理能力提出了更求。

通过实际案例分析，深入探讨融资租赁 ABS 的运作机制、风险特征以及在项目融应用场景，并结合行业发展趋势，为相关从业者提供参考。

融资租赁ABS案例分析|项目融创新工具解析 图1

融资租赁ABS的运作机制与特点

1. 基础资产池构建

在融资租赁 ABS 交易中，融资租赁企业作为原始权益人，将符合条件的融资租赁合同项下的租金收益权打包形成一个资产池。这些融资租赁合同通常涉及同一承租人或多个不同承租人的资产组合。

2. 结构化设计与信用增级

融资租赁 ABS 的发行需要进行结构化设计，包括设置优先/次级分层、引入流动性支持措施（如差额补足）以及设立超额利差等机制。这些手段可以有效降低投资者的风险敞口，提升ABS产品的信用评级。

3. 法律与税务安排

融资租赁 ABS 的成功运作离不开完善的法律和税务安排。通常需要设立特殊目的载体（SPV），用于隔离融资租赁资产池与其他业务的风险，并避免资产池中的资产因原始权益人的破产而受影响。

4. 资金募集与发行

ABS 产品的发行可分为私募和公募两种方式，具体取决于发行规模以及投资者类型。在项目融，融资租赁 ABS 往往通过债券市场或ABS平台进行公开发行，以降低融资成本并提高资金流动性。

典型案例分析：新能源设备租赁ABS

为了更好地理解融资租赁 ABS 的运作机制，我们可以参考一个典型的案例——新能源设备租赁 ABS 项目：

项目背景

国内领先的融资租赁公司专注于为新能源行业提供设备租赁服务。该公司希望通过发行ABS产品来盘活存量资产、降低资产负债率，并拓宽融资渠道。

ABS架构设计

1. 基础资产池：包括若干份新能源设备的融资租赁合同，涉及风力发电机组和太阳能电池板等设备的租金收益权。

2. SPV设立：通过设立特殊目的载体（SPV），将融资租赁合同项下的权利转移至SPV名下，实现风险隔离。

3. 分层结构设计：ABS产品分为优先级和次级两个层级。优先级债券占比70%，信用评级为AA；次级债券占比30%，由原始权益人提供差额补足支持。

4. 增信措施：引入融资租赁合同的超额租金覆盖、资产池多样化配置以及流动性支持等多重增信机制。

发行与认购

该ABS产品最终成功发行，募集资金总额达15亿元人民币。投资者主要包括保险公司、证券公司和其他 institutional investors。

实际运作与风险控制

在 ABS 产品的存续期内，原始权益人需要定期报告资产池的运营情况，并确保融资租赁合同按时生成租金收入。若发生承租人违约事件，SPV将通过备用流动性支持或其他增信措施进行应对。整个过程中的风险管理由独立的第三方机构负责监督。

融资租赁ABS在项目融应用价值

1. 优化资本结构

通过ABS产品，融资租赁公司可以实现资产的表外融资，从而降低资产负债率，改善财务报表指标。

2. 提高资金流动性

ABS产品的发行能够将原本流动性较低的融资租赁合同转化为高流动性的证券化产品，帮助企业快速释放资金用于新项目开发。

3. 拓宽融资渠道

ABS为投资者提供了多样化的投资选择，尤其是对风险偏好适中的机构投资者具有较大的吸引力。与传统银行贷款相比，ABS产品的融资成本往往更低。

4. 增强风险管理能力

ABS结构中的增信措施和严格的法律安排能够有效降低项目融资过程中的信用风险和流动性风险。

挑战与

尽管融资租赁 ABS 具有诸多优势，但其在实际应用中也面临一些挑战：

1. 监管政策不确定性

中国ABS市场仍在逐步完善之中，相关政策的调整可能对ABS产品的发行和交易产生影响。企业需要密切关注监管动态并及时调整业务策略。

2. 资产流动性管理

ABS产品对底层资产池的流动性和稳定性要求较高，但在些情况下（如承租人违约）可能会面临资产变现困难的问题。

3. 信用风险控制

ABS产品的成功发行与运营高度依赖于原始权益人的信用状况及增信措施的有效性。如果在项目融资过程中忽视信用风险管理，可能导致ABS评级下调或投资者损失。

随着中国融资租赁市场的进一步发展，融资租赁 ABS 有望成为企业项目融资的重要工具之一。在“双循环”新发展格局下，新能源、新基建等领域的融资租赁 ABS 业务将迎来更多机遇。

融资租赁ABS案例分析|项目融创新工具解析 图2

融资租赁 ABS 是一种创新性较强的融资工具，能够有效满足企业在项目融多样化需求。通过对典型的ABS案例分析其成功运作不仅需要科学的结构设计和严格的风控措施，还需要企业具备较高的信用评级和良好的管理能力。随着市场环境的不断完善和技术的进步，融资租赁 ABS 将在项目融发挥更加重要的作用，为企业的可持续发展提供有力支持。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）