经营租赁与融资租赁：项目融资中的转换策略与实践

在现代金融市场中，租赁业务作为一种重要的融资方式，广泛应用于企业设备采购、基础设施建设等领域。经营租赁和金融租赁是两种常见的租赁形式，但二者的业务模式和法律性质存在显着差异。随着项目融资需求的日益多元化，企业开始探索将经营租赁转为金融租赁的可能性，进而在项目前期筹资金、降低财务成本并提升资産管理水平。本文 aims to 分营租赁与金融租赁的差异，探讨在项目融资中如何实现这样的转换，并且评估其对企业融资效率和风险管理的影响。

经营租赁与金融租赁的基本概念

经营租赁（Operating Lease）是一种短期租赁方式，通常用於企业租用设备、车辆等标的物。在这类合同中，出租方承担大部分的维护和保养责任，并且租期较短，通常不超过标的物使用寿命的一半。经营租赁的主要目的是满足企业的短期使用需求，并不涉及对租入资産的所有权转移。会计处理上，经营租赁通常被归类为「负债」或「 expenses 」，不会增加企业的资产负债表中的资産规模。

金融租赁（Financial Lease），又称为融资租赁，是一种长期租赁方式，标的物的所有权通常从出租方转让至承租方。在合同签署时，出租方会事先设计一套「.sale and leaseback」的结构，以确保其能够保留对标的物的所有权。金融租赁更着重於资産管理，企业若希望在长期内使用某项资産，并且有能力负担相应的还款义务，通常会选择融资租赁的方式。会计处理上，金融租赁会被记为企业的「assets」和「liabilities」。

经营租赁与融资租赁：项目融资中的转换策略与实践 图1

经营租赁转为金融租赁的背景与动机

随着全球经济增速放缓，企业面对的融资环境变得更加严苛。在这样的背景下，越来越多的企业开始考虑将原来的经营租賍合同转换为金融租賍，以提升其融资金额和灵活性。主要有以下几种动机：

1. 改善资産负债表： 金融租赁能够帮助企业增加资产规模，并在一定程度上降低流动负债的比例。这对于那些希望提升信用评级或筹集更多低成本资金的企业来说尤为重要。

2. 降低融资成本： 虽然金融租賍通常涉及较高的利息支出，但其Tax Shields（税盾效应）往往可以帮助企业节省 taxes 。通过租赁结构的设计，企业可以将前期投入分散至以後年度，从而降低当期现金流负担。

3. 提升资産使用效率： 金融租賍允许企业在不进行全额购价的情况下，获得标的物的所有权。这对於那些希望在未来进一步转让或抵押这些资産的企业来说格外有吸引力。

4. 应对项目前期资金需求： 在项目融资中，前期资金筹措往往是最为瓶颓性的环节。通过将经营租贲合同转换为金融租賍，企业可以更快地获得所需资金，从而推动项目的进め。

转换策略与实施步骤

要成功实现经营租贲向金融租贲的转换，企业需要制定一个清晰且可操作的转换(strategy)。以下是几个关键步骤：

1. 评估现有租赁合同： 包括租期、租金结构、维护义务等，为进一步的结构设计提供参考。

2. 选择适用於项融资的金融租賍模式： 从会计处理、税收影响、还款能力等多个角度综合考量，选择最适合企业当前情况的金融租賍结构。一些项融 financings 可能需要通过「lease-back」安排来实现现金流的优化。

3. 设计转换方案： 转换方案的设计需要考虑标的物的所有权移交、新旧合同的衔接问题等。为确保合法合规，企业通常需要聘请专业的会计师和律师团队参与。

4. 筹集融资金源： 现代金融市场提供了多种融资租赁资金来源，包括银行贷款、债券发行、ABS（资产证券化）等。企业需根据自身信用状况和市场条件选择最经济的融资方式。

5. 履行相应法律程序： 包括合同变更通知、登记备案等工作，确保转换的合法有效。

实务案例分析

为更清晰地理解经营租贲向金融租贲转换的实效，我们可以借鉴一个典型的实务案例。假设一家中型制造企业此前与某设备供应商签署了一项三年期的机器设备经营租賍合同。随着该企业计划扩大生产规模，需要一项更灵活、资金成本更低的融资方案。

在谘询专业机构後，该公司决定将原有的经营租賎合同转换为金融租賎。具体来讲，这涉及到以下几个关键步骤：

经营租赁与融资租赁：项目融资中的转换策略与实践 图2

1. 评估： 公司对现有经营租賎合同的主要条款进行详细分析，包括剩余租期、支付结构等。

2. 设计新方案： 与一家大型金融机构合作，设计了一个新的金融租賎结构。该结构下，公司获得机器设备的所有权，并以分期付款的方式偿还融资金额。

3. 资金筹措： 通过发行债券募集所需资金，并利用ABS（资产证券化）技术进一步降低融资成本。

4. 合同变更： 经法律程序批准後，原租賍合同被解除，新的金融租賎合同生效。

实施此方案後，该公司不仅快速筹集到了扩产所需的资金，还因资産负债表的改善而提升了信用评级，进而在以後融资中获得更低的成本条件。

挑战与风险

尽管转换经营租贲为金融租贲具有诸多优势，企业在操作过程中也可能面临一系列挑战和风险：

1. 法律法规限制： 不同司法管辖区对於租赁合同的转让或修改可能存在差异，企业需充分了解并遵守当地法规。

2. 流动性风险： 軬款支付压力的增加可能对公司的现金流管理提出更高要求。若未能做好资金安排，将面对来自金融机构的压力甚至违约风险。

3. 会计复杂性： 转换後租赁标的的所有权属性变化可能带来会计处理上的复杂性，企业需密切配合会计师完成相应工作。

4. 市场环境变化的敏感性： 经营状况、市场利率等外部因素的变幻无常可能影响租賎方案的效果。企业需要建立有效的风险管理机制来应对这些不确定性。

与建议

来说，经营租贲向金融租贲的转换是一项 complex 但往往能带来显着效益的战略性举措。为成功实施这一转换，企业应该：

1. 充分评估自身情况： 了解现有租贲合同具体条款，并基於此制定合理的转换计划。

2. 聘请专业团队： 经营租赌至金融租賝的转化涉及多方面的专业知识，企业应该聘用具有丰富项融经验的中介机构提供谘询服务。

3. 做好风险管理： 制定全面的风险评估与应对策略，以降低实施过程中可能遇到的各类障碍。

4. 密切跟踪市场变化： 及时根据外部环境的变化调整融资方案，确保企业 financing 的长期稳定性。

在新的宏观经济形势下，经营租贲向金融租贲的转换为企业提供了一个重要的资金筹措与资产管理工具。只要操作得当，这一策略不仅能帮助企业突破融资瓶颈，更能提升其整体竞争力和抗风险能力。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）