融资租赁与直接融资的关系分析|项目融资中的融资方式探讨

文章

融资租赁与直接融资关系的阐述

在现代金融体系中，融资租赁作为一种重要的融资工具，在企业资本运作和项目融资领域发挥着不可替代的作用。关于“融资租赁是否属于直接融资”的问题一直存在较大争议，从项目融资的角度出发，结合相关法律法规和实务操作，对这一问题进行系统性分析。

我们需要明确融资租赁。根据中国《合同法》第二百三十七条的规定，融资租赁是指出租人根据承租人的要求和选择，与出卖人订立买卖合同，租赁物后提供给承租人使用，承租人支付租金的交易模式。这种融资既不同于传统的银行贷款（间接融资），也不同于企业发行债券或股票（直接融资）。在融资租赁中，出租人既是债权人也是所有者，而承租人虽然享有使用权和收益权，但并未获得所有权。

融资租赁与直接融资的本质区别

1. 法律关系不同

融资租赁与直接融资的关系分析|项目融资中的融资探讨 图1

在直接融资中，资金需求方与投资者之间形成的是债权债务关系（如债券）或股权持有关系（如股票）。而在融资租赁中，其法律关系更为复杂。出租人通过租赁物后将其使用权转移给承租人，保留所有者身份。这种“所有权”与“使用权”的分离是融资租赁区别于传统融资的核心特征。

2. 风险承担机制

直接融资的特点是资金供给方直接承担投资风险，投资者可以根据企业经营状况调整收益预期。而融资租赁由于涉及租赁物的转移和使用权的让渡，出租人承担着与租赁物相关的市场风险、技术风险等，这些风险特征又不同于银行贷款。

3. 资金来源特性

直接融资通常来源于公开市场或私募市场，具有较强的市场化特征。相比之下，融资租赁的资金来源更接近于债权性融资，但又未完全脱离资产支持的特性，因此在某种程度上介于直接融资和间接融资之间。

融资租赁与直接融资的关系分析|项目融资中的融资方式探讨 图2

4. 会计处理方式

在会计准则中，融资租赁会被归类为表内融资，因为租赁物的所有权仍然保留在出租人名下。而直接融资（如发行债券或股票）则会直接影响企业的资产负债表结构。这种差异在企业资本运作和税务管理中具有重要意义。

融资租赁的独特属性及其对项目融资的影响

1. 独特的融资优势

融资租赁为资金需求方提供了无需改变资产负债表的融资方式。通过签订融资租赁合同，企业可以实现设备、技术等生产要素的快速引入，避免一次性投入大量资本。这种模式特别适合于需要进行大规模固定资产投资的项目。

2. 法律与税务安排的灵活性

作为一种混合型融资工具，融资租赁允许双方根据实际需求设计复杂的法律和税务安排。在税收筹划方面，出租人可以通过特殊结构的设计实现税负最小化；在租赁期限届满时，企业还可以通过续租、回租等方式优化资产配置。

3. 风险分担机制

融资租赁的复杂性也意味着其具有独特的风险管理功能。出租人在承担市场风险的也可以通过保值交易等方式将部分风险转嫁给第三方机构，从而实现整体风险的有效控制。

4. 促进项目融资的作用

在大型基础设施、高端制造业等领域，融资租赁发挥着“替代股权融资”和“补充信贷融资”的双重作用。特别是在企业无法获得足够银行贷款支持的情况下，融资租赁可以成为重要的外部资金来源。

与

融资租赁既不属于传统意义上的直接融资，也不等同于银行贷款等间接融资方式。其特殊的法律结构和风险特征决定了它在项目融资中的独特地位。作为一种兼具债权性和资产性的混合型融资工具，融资租赁为企业提供了更加灵活多样的资金来源。

未来随着金融市场的发展和法律法规的完善，“融资租赁 ”模式的应用场景将进一步拓展。特别是在绿色金融、跨境投资等领域，融资租赁有望发挥更大的作用，也需要监管层对其进行更细致的分类管理和风险防范。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）