租赁公司资产负债率高一半|新租赁准则对融资能力的影响分析

在项目融资领域，租赁行业面临着一个普遍性问题：租赁公司的资产负债率为何高出同行业平均水一半？这种财务杠杆的显着差异是否直接导致了企业无法获得足额贷款支持？从新租赁准则的实施背景出发，深入分析其对租赁公司资产负债表和融资能力的影响机制，并探讨应对策略。

租赁行业资产负债现状与问题根源

租赁行业的特殊性决定了其高杠杆运行的本质特征。传统上，租赁业务通过"以小博大"的方式获取收益。以设备融资租赁为例，承租企业支付的租金总额往往包含设备全生命周期的价值，而租赁公司投入的资金仅占其中很小一部分。

1. 表内融资的扩大效应

租赁公司资产负债率高一半|新租赁准则对融资能力的影响分析 图1

随着新租赁准则的实施（IFRS 16），无论是经营租赁还是融资租赁业务所产生的财务义务都需要在资产负债表中予以确认。这种变化直接导致了"使用权资产"和"租赁负债"两项新科目的出现，前者反映企业在租赁期内对资产的控制权，后者则记录企业尚未支付的租金现值。

2. 会计准则更迭的历史经验

从IFRS 15到IFRS 16的过渡过程中，企业需要在更短的时间内确认更多的负债。这种变化幅度对于轻资产运营的租赁公司而言尤其显着。以某租赁公司为例，在新准则实施当年，其资产负债表中的负债总额增加了80%，直接拉升了整体的资产负债率。

3. 银行信用评估的敏感性

银行在授信过程中对资产负债率指标高度关注。融资租赁行业的平均资产负债率为65%左右，而一般制造业仅为40-50%。这种显着差异使得租赁公司在同业竞争中处于不利地位，直接影响了其获取低成本融资的能力。

新租赁准则对企业财务报表的全面影响

1. 资产端：使用权资产的确认与折旧

根据新准则要求，租赁公司需要在表内确认"使用权资产"。这类资产采用公允价值计量，并按年限计提折旧，直接增加了企业资产负债表中的资产总额。虽然这在一定程度上改善了权益结构，但也带来了新的管理挑战。

2. 负债端：租赁负债的现值计算

租赁负债基于未来租金现金流的现值进行确认。由于需要考虑时间价值、利率波动等因素，这一部分负债的金额往往显着高于传统融资租赁模式下企业的实际支付义务。这种会计处理方式客观上抬高了企业的财务杠杆。

3. 利润表：利息与折旧双重挤压

租赁负债带来的财务费用和使用权资产计提的折旧费用，对企业净利润产生了"双杀"效应。在经济下行周期，这种叠加影响更加明显，削弱了企业的偿债能力。

解决路径与优化建议

针对上述问题，租赁公司需要采取系统性的应对措施，平衡会计准则要求与实际经营需求的关系。

1. 资本结构的主动管理

通过引入战略投资者或发行永续债等方式优化资本结构。

合理控制表内外融资比例，避免资产负债率过高对信用评级的影响。

2. 加强与金融机构的合作

部分头部租赁企业已经在探索银担合作机制。银行可通过设置差异化的风险容忍度，在评估过程中更多关注企业的实际经营状况和偿债能力，而非单一关注资产负债率指标。

3. 提高透明度与信息披露质量

租赁公司资产负债率高一半|新租赁准则对融资能力的影响分析 图2

租赁公司应当建立更完善的财务信息体系，清晰展示新准则实施前后各项变动的实质影响。这不仅有助于获得投资者的理解和支持，也能增强与金融机构的合作关系。

4. 探索创新性融资工具

在坚持风险可控的前提下，积极开发适合租赁行业的创新型融资产品。

开发专门针对使用权资产的ABS（资产支持证券化）产品。

探索融资租赁收益权类REITs（房地产投资信托基金）模式。

与行业建议

融资租赁作为现代金融体系的重要组成部分，其发展离不开资本市场的有力支撑。租赁公司应当主动适应会计准则的变化，在提升自身经营能力的积极寻求融资模式的创新。

从长期来看，租赁行业的可持续发展需要建立起各方利益相关者的良性互动机制：

监管部门应适当提高对融资租赁行业风险容忍度，优化资本充足率等监管指标。

金融机构需要建立专门针对租赁公司的授信定价模型，更多关注现金流覆盖能力而非单纯的资产负债率水平。

租赁企业应当加强自身能力建设，在技术应用、风险管理等方面形成差异化竞争优势。

面对新租赁准则带来的挑战和机遇，租赁行业唯有主动拥抱变化，方能在未来的竞争中立于不败之地。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）