中资企业并购融资方式及其在项目融资与企业贷款中的应用

在全球经济一体化的大背景下，中资企业的国际化进程不断加快，随之而来的是对跨境并购、境内并购以及多元化投资的需求日益。并购作为一种重要的资本运作手段，在企业发展战略中扮演着关键角色。并购活动往往需要巨额资金支持，而这部分资金的筹措方式直接影响到并购的成功率和企业的财务健康状况。深入探讨中资企业在并购过程中所采用的主要融资方式，并结合项目融资与企业贷款行业的专业视角，分析这些融资工具的特点、应用场景及优劣势。

并购融资概述

并购融资是指企业在进行收购或合并其他公司时，通过多种渠道筹措所需资金的行为。作为一种复杂的金融活动，并购融资涉及多个环节和风险点，要求企业具备较强的财务规划能力和风险控制能力。中资企业在实施并购过程中，通常会综合运用自有资金、银行贷款、资本市场融资等多种方式来满足资金需求。

从项目融资的角度看，并购融资可以视为一种特殊的项目融资模式。其核心在于为特定的并购交易设计一套个性化的融资方案，确保资金来源多样化、风险分散化以及还款周期合理化。这种融资方式不仅需要对目标企业进行深入评估，还需制定详细的资金使用计划和退出策略。

中资企业并购融资的主要方式

（一）普通股融资

普通股融资是中资企业并购活动中最常见的股权融资方式之一。通过向现有股东或新投资者发行普通股，企业可以迅速筹集到大量资金用于支付并购对价。这种方式的优势在于无需立即偿还本金，并且不会产生利息支出。普通股融资可能会稀释原有股东的控制权和收益权，因此在实际操作中需要特别谨慎。

中资企业并购融资方式及其在项目融资与企业贷款中的应用 图1

从项目融资的角度来看，普通股融资的特点是资本成本较高且财务风险较低。由于普通股股东承担的风险最大，他们在投资时通常会要求较高的预期回报率。这种融资方式适合那些具有稳定现金流和良好增值潜力的并购项目，并购方可以通过未来的企业价值来实现资金回笼。

（二）优先股融资

相对于普通股融资，优先股融资在中资企业并购中的适用范围更为特定。优先股是指一种兼具股权和债权特性的融资工具，其持有者有权优先于普通股股东获得股息分配，并且在公司清算时优先受偿本金。这种融资方式既能够分散企业的财务风险，又有利于保持原有股东对公司的控制权。

从项目融资的视角分析，优先股融资的优势在于灵活性高和资本成本适中。由于优先股股东没有投票权，企业不会面临控制权转移的风险。并购方可以根据自身的现金流情况调整股息支付比例，从而实现资金使用的最优化。对于那些希望通过引入外部资金但又不希望稀释控制权的企业来说，优先股融资是一个理想选择。

（三）杠杆收购（LBO）

杠杆收购是中资企业并购活动中较为复杂的一种融资方式，也是近年来备受关注的热点领域。杠杆收购的基本原理是通过少量的自有资金作为首付，并利用债务融资来完成对目标企业的收购。这种融资模式的核心在于最大化地使用财务杠杆效应，以较小的资金投入撬动更大的资产规模。

中资企业并购融资方式及其在项目融资与企业贷款中的应用 图2

从项目融资的角度来看，杠杆收购的特点在于高风险性和高回报性并存。由于高度依赖于债务融资，企业在并购完成后需要面对沉重的偿债压力，这要求其必须具备强大的现金流生成能力和稳健的财务状况。并购方还需制定详细的还款计划和再融资策略，以确保能够在规定期限内偿还到期债务。

（四）债券融资

债券融资是中资企业并购过程中较为传统且常用的债务融资方式之一。通过发行公司债券或私募债等方式，企业可以在资本市场筹集到大额资金用于支付并购对价。这种方式的优势在于融资成本相对较低，并且不会影响企业的股权结构。

从项目融资的视角来看，债券融资的特点在于期限较长、资金使用灵活。企业可以根据并购项目的具体需求设计债券期限和付息方式，从而确保资金使用的高效性。通过合理的债务杠杆安排，企业还可以优化自身的资本结构，提升整体财务表现。

中资企业并购融资中的项目融资与企业贷款结合

在实际操作中，并购融资往往需要综合运用多种融资工具才能达到最佳效果。以下几种结合方式在实践中较为常见：

（一）混合型融资方案

通过将股权融资和债务融资相结合，企业可以在降低财务风险的优化资本成本。在并购交易中使用一部分普通股资金作为首付，再利用优先股或债券融资来支付剩余对价。这种混合型融资方案既能满足资金需求，又能够保持合理的负债水平。

（二）结构性融资安排

对于复杂的并购项目，企业可以设计个性化的结构性融资方案。在杠杆收购的基础上引入可转换债券或认股权证等金融工具，以增加融资的灵活性和适应性。这种结构性融资方式不仅能满足并购资金需求，还能为未来的股本扩张提供空间。

（三）分期式还款安排

在企业贷款中，分期还款是一种常见的安排方式。将其应用于并购融资领域，可以有效缓解企业的短期偿债压力，并为企业创造更多的财务缓冲空间。在杠杆收购中设计一个较长的还款期限，并根据企业的现金流情况调整每期还款金额。

未来发展趋势与建议

随着全球经济形势的变化和金融市场环境的演变，中资企业并购融资方式也在不断创新和优化。未来的趋势可能包括以下几个方面：

（一）数字化转型中的融资创新

随着金融科技的发展，越来越多的中资企业开始探索数字化工具在并购融资中的应用。利用区块链技术提高融资交易的安全性和透明度，或者借助大数据分析优化融资方案的设计。

（二）ESG投资理念的影响

环境、社会和公司治理（ESG）成为全球投资者关注的焦点。中资企业在设计并购融资方案时也需要充分考虑 ESG 因素，确保融资活动符合可持续发展的要求，并为未来的资金筹措创造良好的基础条件。

（三）跨境融资合作深化

在""倡议等政策推动下，中资企业海外并购活动日益频繁。这将促使企业更积极地探索跨境融资方式，并与国际金融机构建立更为紧密的合作关系。

与建议

并购融资是中资企业发展战略中的重要组成部分，其成功实施不仅需要科学的资金规划和风险控制能力，还需要对市场环境和行业趋势保持敏锐的洞察力。对于企业而言，在选择并购融资方式时应当综合考虑自身的财务状况、行业发展特点以及目标企业的具体情况，并制定切实可行的融资方案。

建议中资企业在今后的发展中：

1. 加强内部财务管理团队建设，提升融资决策的专业性；

2. 积极探索创新融资工具和方法，拓宽资金来源渠道；

3. 重视风险管理，在确保资金安全的前提下实现利益最大化。

通过不断优化并购融资策略，中资企业必将在全球竞争中占据更加有利的位置，并为实现可持续发展注入新的动力。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）