记者观察：中国煤炭企业融资困局与突围之路

全球能源结构调整加速，碳中和目标日益成为国际共识。作为传统高排放行业，中国煤炭企业在政策压力、市场波动和技术变革的多重夹击下，面临前所未有的融资挑战。本文旨在通过深入分析煤炭企业的融资现状与问题，探讨其在去产能、市场化债转股等政策背景下的突围之路。

去产能背景下煤炭企业融资困境

在国家“三去一降一补”政策的持续推动下，中国煤炭企业在过去几年经历了深刻的供给侧改革。2016年国资委启动的“十项改革试点”，明确要求中央企业压减钢铁煤炭产能，优化资源配置，提升主业竞争力。这一过程中，许多中小煤炭企业由于缺乏技术创新能力和市场竞争力，难以通过传统融资渠道获取资金支持。

根据数据显示，2023年上半年，中国煤炭行业整体贷款利率较前几年明显上浮，部分银行对中小煤企的授信额度压缩了15%-20%。债券市场对煤炭企业的评级要求也在提高，AA级以下企业发债难度显着增加。这种融资收缩不仅加剧了企业的资金链压力，还导致许多中小企业不得不通过高利贷等非正规渠道融资，进一步增加了财务风险。

记者观察：中国煤炭企业融资困局与突围之路 图1

港股市场的表现也为煤炭企业融资增添了诸多不确定性。以某大型煤企为例，其H股市场动态市盈率仅为2.8倍，远低于行业平均水平。尽管部分企业尝试通过回购股份来提振股价，但这种短期策略难以从根本上改善企业的融资环境。更值得警惕的是，随着全球“碳中和”目标的推进，许多国家逐步减少对煤炭行业的支持，这使得中国煤炭企业在国际融资市场上面临更大的阻力。

市场化债转股与去杠杆的新机遇

在融资困境加剧的市场化债转股等创新工具为中国煤炭企业提供了新的发展机遇。2018年以来，多次强调要通过债转股降低企业的资产负债率，优化资本结构。这种模式不仅能够帮助企业缓解短期债务压力，还能为其争取更多的股权融资空间。

以方煤企为例，其通过引入私募基金实施债转股计划，成功将5亿元债务转换为股权，资产负债率从78%降至62%。这一案例表明，市场化债转股能够有效改善企业的财务健康状况，为企业后续的IPO或并购重组创造条件。

近年来地方政府也在积极搭建融资平台，支持煤炭企业通过PPP（公私合营）模式获取项目资金。某省成立了专项基金，用于支持煤炭企业在清洁煤电、 LNG 等领域的投资。这种模式既分散了企业的融资风险，又为其转型升级提供了政策支持。

碳中和目标下煤炭企业的融资策略调整

在“双碳”目标的压力下，中国煤炭企业必须摒弃传统的高排放发展模式，转而通过技术创新和产业结构优化来寻找新的点。这一过程中，绿色金融工具的创新为行业带来了新的希望。碳债券、ESG投资等新型融资方式逐渐成为企业的选择。

与此许多煤炭企业开始加大对清洁能源领域的投入，以提升自身的市场竞争力。某大型煤企与某新能源集团合作，在内蒙古建设风光储一体化项目，不仅获得了国家层面的政策支持，还通过绿色债券融资超过20亿元。

转型过程中也面临诸多挑战。是技术改造所需的资金规模庞大，部分企业难以在短期内完成资本积累；是人才储备不足，许多企业在转型过程中缺乏专业技术团队的支持。

记者观察：中国煤炭企业融资困局与突围之路 图2

煤炭企业的突围之路

尽管面临重重困难，中国煤炭企业仍有机会通过以下途径实现突破：

1. 技术创新驱动转型：加大研发投入，发展清洁煤电和碳 capture 等技术，提升产品附加值；

2. 多元化融资渠道拓展：利用资本市场工具（如IPO、并购重组）扩充资金来源；

3. 混合所有制改革深化：通过引入战略投资者优化股权结构，提升企业治理能力；

4. 绿色金融工具应用：积极申请碳债券、ESG基金等创新产品，争取政策支持。

中国煤炭企业正处于转型升级的关键期。只有主动拥抱变革，充分利用国家政策和市场机遇，才能在融资困境中实现突围，推动行业向高质量发展迈进。

（本文基于公开资料整理，具体数据以官方发布为准）

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）