中国僵尸企业贷款风险调查与融资策略分析

随着中国经济进入高质量发展阶段，“僵尸企业”问题逐渐成为社会各界关注的焦点。“僵尸企业”，是指那些虽然已经丧失了正常经营能力和偿债能力，但仍然依靠政府补贴、银行续贷等方式维持“死而不僵”的状态的企业。从项目融资和企业贷款行业的角度来看，“僵尸企业”不仅消耗大量金融资源，还隐含着巨大的系统性金融风险。基于最新的行业调查数据，深入分析“僵尸企业”形成的深层次原因，探讨其对银企双方的负面影响，并提出针对性的解决方案。

“僵尸企业”的形成原因及其特征

从项目融资和企业贷款实践的角度来看，“僵尸企业”的形成是一个复杂的系统性过程，主要涉及宏观经济环境、金融制度安排以及企业自身经营等多个层面的因素。

是宏观经济层面的影响。20世纪90年代以来，中国经济经历了高速发展阶段，地方政府为了追求GDP，往往通过注资、补贴等方式维持亏损企业运营。这种做法在短期内确实能够稳定就业、维护地方经济指标，但从长期来看，却导致大量“僵尸企业”难以自愈。

中国“僵尸企业”贷款风险调查与融资策略分析 图1

是金融制度的特殊性。中国的主银行制度（principal bank system）使得商业银行与企业之间形成了稳定的信贷关系。在经济低迷时期，为了满足贷款承诺和维护客户关系，部分商业银行不得不继续向财务状况堪忧的企业提供续贷支持，最终导致这些企业逐渐演变为“僵尸企业”。

再次是企业自身的经营问题。一些企业在扩张过程中积累了大量债务，在经济下行周期中未能及时调整经营策略，导致资产负债表持续恶化。在无法通过正常经营活动实现扭亏的情况下，企业只能依靠不断借新还旧来维持生存。

从具体特征来看，“僵尸企业”往往表现出以下显着特征：一是盈利能力持续为负或接近零；二是主要依赖政府补贴和银行贷款维持运营；三是资产质量严重下降，难以履行正常的偿债义务。这些特征在项目融资领域表现得尤为明显，因为“僵尸企业”的存在会导致金融资源配置效率低下，影响整个信贷体系的健康运行。

“僵尸企业”对银行贷款业务的风险分析

从银行的角度来看，“僵尸企业”贷款风险主要体现在以下几个方面：

是资产质量的风险。由于“僵尸企业”无法产生正常的现金流，其贷款最终有很大概率会变成不良资产。这种转化不仅直接威胁到银行的财务健康，还可能导致系统性金融稳定问题。

是道德风险。在“僵尸企业”的维持过程中，部分企业可能利用信息不对称优势，通过虚构财务数据、转移资产等方式骗取银行信贷资源。这种行为严重损害了银行业的信任基础。

再次是声誉风险。“僵尸企业”问题往往与地方政府干预密切相关，这使得商业银行在处理相关贷款时面临双重压力：既要维护与地方政府的关系，又要保护自身的风险管理要求。这种冲突可能导致银行声誉受损。

从项目融资的角度来看，“僵尸企业”的存在还会影响信贷市场的价格信号功能。正常情况下，市场利率和风险溢价会随着借款企业的信用状况恶化而上升，但“僵尸企业”往往能够获得超常规的优惠贷款条件，这扭曲了市场价格信号，影响资源配置效率。

“僵尸企业”贷款风险管理的具体对策

针对上述问题，可以从以下几个方面入手进行应对：

是建立健全的早期预警机制。银行需要加强对客户经营状况和财务数据的动态监控，建立敏感指标监测体系，及时识别潜在风险。在项目融资领域，要特别关注资本支出回报率、应收账款周转率等关键指标的变化。

中国“僵尸企业”贷款风险调查与融资策略分析 图2

是优化信贷资产分类标准。对于已经显露出“僵尸”特征的企业，要及时进行风险分类，计提相应的减值准备，并制定切实可行的退出策略。在实践中，可以参考国际经验建立专门的风险缓释机制。

再次是深化银企合作机制改革。通过市场化债转股、引入战略投资者等方式，帮助“僵尸企业”实现债务重组和转型升级。要推动地方政府摒弃“保壳”思维，建立市场化的退出通道。

是加强行业监管和政策引导。金融监管部门需要制定统一的识别标准和处置流程，避免监管套利行为，并严厉打击逃废银行债务等违法行为。在政策层面，可以考虑设立专门的风险补偿基金，为商业银行处理“僵尸企业”贷款提供支持。

“僵尸企业”案例分析与经验启示

为了更加直观地理解“僵尸企业”问题的严重性及其对项目融资的影响，我们可以选取几个具有代表性的案例进行深入剖析。

方政府为了维护区域经济稳定，连续多年为一家长期亏损的钢铁企业提供财政补贴和贷款展期支持。表面上看这似乎解决了企业的生存问题，但这种做法只是在拖延矛盾。随着时间推移，该企业累计债务规模不断扩大，财务状况持续恶化，最终不得不通过破产重整来解决。

这类案例表明，“僵尸企业”不仅耗费大量金融资源，还可能引发连锁反应。对于参与续贷的银行来说，虽然短期内可以避免不良资产暴露，但长期来看将面临更大的风险敞口。

与

“僵尸企业”问题是一个复杂的系统性工程，需要政府、银行和企业多方共同努力才能有效解决。从项目融资和企业贷款的角度看，当务之急是建立健全的风险识别机制和退出机制，切实优化信贷资产质量。要加快推进市场化改革进程，打破地方政府与金融机构之间的利益关联。

未来的研究可以重点探索以下几个方向：一是“僵尸企业”对区域经济的系统性影响；二是不同类型金融工具在处置“僵尸企业”中的作用；三是建立风险预警和支持体系的具体路径。只有通过多维度的努力，“僵尸企业”问题才能得到根本性的化解，从而推动项目融资和企业贷款业务走上更加健康的发展道路。

通过本文的分析解决“僵尸企业”问题不仅关系到金融系统的稳定运行，更涉及到经济结构优化升级的大局。唯有正视问题、科学应对，才能为中国经济可持续发展创造良好的金融生态环境。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）