融资租赁与经营租赁：项目融资中的作用对比与发展

随着中国经济的快速发展，融资需求日益旺盛，租赁作为一种重要的融资，在企业贷款、项目融资等领域发挥着不可替代的作用。从行业的角度出发，深入分析融资租赁与经营 leasing 的区别、特点以及它们在实际应用中的优劣势，为企业管理者和金融机构提供参考。

融资租赁与经营租赁的定义与发展

（一）融资租赁的定义与特点

融资租赁（Financial Leasing），是一种以租赁资产的使用为核心，具有融资功能的租赁。其特点是：租赁期限较长，通常接近于设备的使用寿命；承租方在租赁期间享有对租赁物的使用权和收益权，并承担相应的维护责任；租金通常基于租赁物的成本、融资利息及租前服务费用等因素综合确定。

在中国，融资租赁市场起步较晚，但发展迅速。根据行业研究数据显示，到2018年底，未偿还租赁额已达6.7万亿元，规模与影子银行的主要组成部分——委托贷款相当。融资租赁因其灵活的融资和广泛的适用场景，在制造业、能源、交通等领域得到了广泛应用。

融资租赁与经营租赁：项目融资中的作用对比与发展 图1

（二）经营租赁的定义与特点

经营租赁（Operating Leasing），是一种以提供设备使用权为目的的短期租赁形式。其特点是：租赁期限较短，通常不超过资产使用寿命的一半；承租方无需承担租赁物的所有权风险，只需支付租金并按合同约定使用资产；出租方可根据市场变化调整租金或收回租赁物。

与融资租赁相比，经营 leasing 在中国的发展相对滞后。2018年数据显示，融资租赁占比超过90%，而经营租赁仅占5%左右。这种失衡的市场结构反映了中国企业在选择融资时的偏好：倾向于通过长期稳定的融资安排来满足设备更新换代的需求。

融资租赁与经营租赁在企业贷款中的应用场景

（一）融资租赁的应用场景

融资租赁在企业贷款及项目融资中扮演着重要角色。其应用场景主要包括：

1. 设备购置与升级：制造企业在技术改造过程中，往往需要大量高端设备。通过融资租赁，企业可以在不占用过多流动资金的情况下获得所需设备。

2. 资产盘活：对于拥有闲置固定资产的企业，可以通过出售或出租的进行融资。

3. 项目融资支持：在基础设施、能源等领域的大额投资项目中，融资租赁能够为承租方提供长期稳定的资金来源。

（二）经营租赁的应用场景

尽管在中国市场占比不高，但经营 leasing 依然在特定领域具有独特价值：

1. 设备需求频繁更换的行业：如航空、物流等行业的企业，在设备更新换代快速的情况下，选择短期租赁可以灵活应对市场需求变化。

融资租赁与经营租赁：项目融资中的作用对比与发展 图2

2. 季节性或周期性需求：某些行业的业务量呈现季节性波动，通过经营leasing可以实现按需付费的效果。

融资租赁与经营租赁的优劣势分析

（一）融资租赁的优势

1. 长期稳定的资金来源：融资租赁期限较长，能够满足企业对设备使用的中长期需求。

2. 资产锁定风险较低：承租方只需支付租金，无需承担设备贬值的风险。

3. 融资效率高：相比传统贷款，融资租赁的审批流程更为灵活，能够快速满足企业的资金需求。

（二）融资租赁的劣势

1. 前期投入较大：由于租赁期限较长且租金较高，企业在初期可能面临较大的财务压力。

2. 灵活性不足：融资租赁合同通常具有较高的刚性，难以根据企业实际经营状况进行调整。

（三）经营租赁的优势

1. 灵活性高：经营leasing的期限较短，能够更好地适应市场需求变化。

2. 风险分散：出租方承担设备贬值的风险，承租方无需担心资产价值波动。

3. 财务压力较小：由于租金通常基于市场公允价值确定，企业的财务负担相对较低。

（四）经营租赁的劣势

1. 融资规模有限：由于租赁期限较短，经营leasing 在满足大额资金需求方面存在一定局限性。

2. 资产使用权不稳定：在合同期满后，企业需要重新 negotiate 租赁协议，可能会面临设备被收回的风险。

融资租赁与经营租赁在中国市场的发展现状

（一）市场规模分析

中国融资租赁市场呈现快速态势。2018年未偿还租赁余额达到6.7万亿元，其中融资租赁占比超过90%。与此经营 leasing 的市场份额仅占5%，呈现出明显的“失衡”状态。

这种市场结构之所以形成，主要有以下原因：

企业偏好长期融资：在中国企业的传统融资模式中，银行贷款占据主导地位，而融资租赁作为一种替代方式，能够为企业提供更为灵活的还款安排。

政策支持力度较大：政府为鼓励设备更新和技术改造，出台了一系列支持融资租赁发展的政策措施。

（二）市场发展趋势

尽管融资租赁目前占据绝对优势，但经营租赁的发展前景同样值得期待。随着中国经济结构转型和企业对灵活性的需求增加，经营 leasing 在以下领域将展现出更大的发展潜力：

新兴行业：如科技、医疗等行业的设备更新需求具有周期性特征，适合采用短期租赁模式。

中小微企业融资：相对于大中型企业，中小微企业在资金获取方面面临更多障碍。通过经营租赁提供灵活的融资解决方案，可以有效满足其多样化需求。

融资租赁与经营租赁在项目融资中的应用前景

（一）融资租赁的优势

1. 支持大型基础设施建设：融资租赁的长周期特性非常适合于公路、桥梁等长期收益稳定的基础设施投资项目。

2. 促进设备国产化：通过融资租赁，国内制造企业可以降低设备购置门槛，推动技术装备升级。

（二）经营租赁的优势

1. 适应新模式经济：在共享经济背景下，经营leasing 将为企业提供更具弹性的资产使用方案。在物流领域，企业可以通过租用货车满足短期运输需求。

2. 支持融资租赁的补充作用：在某些情况下，结合使用两种租赁方式可以达到最优融资效果。对于需要灵活调整产能的企业，初期可采用融资租赁获取基础设备，后续则通过经营leasing应对阶段性需求。

融资租赁与经营租赁作为项目融资和企业贷款中的重要工具，在满足不同企业融资需求方面各有特点。随着中国经济进入高质量发展阶段，市场对灵活性和多样性的要求不断提高，这为经营leasing的发展提供了机遇。融资租赁和经营租赁将继续在中国市场中发挥重要作用，而如何根据不同行业的需求特点，选择恰当的租赁方式将成为企业管理和金融服务机构关注的重点。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）