推进信贷资产证券化市场开放与结构性融资改革：视野与实施路径

随着金融供给侧改革的深入推进，我国金融市场正迎来新一轮发展机遇。尤其是信贷资产证券化和结构性融资领域的改革与发展，已成为当前金融机构优化资产负债结构、提升服务实体经济能力的重要抓手。从行业视野出发，结合国内外实践经验，探讨如何在现有政策框架下稳步推进信贷资产证券化市场开放与结构性融资改革，并提出具体的实施路径。

当前信贷资产证券化与结构性融资的发展现状

我国信贷资产证券化市场规模持续扩大，品种不断创新。根据相关统计数据显示，2023年前三季度，国内企业ABS（Asset-Backed Securities）发行规模已超过80亿元人民币，在整个金融市场中占比显着提升。随着《关于规范公司类金融资产支持专项计划及基础资产的通知》等政策的出台，结构性融资产品的标准化程度不断提高，市场参与主体也更加多元化。

在信贷资产证券化方面，商业银行通过设立SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的载体）实现资产出表的操作日益成熟。通过将优质信贷资产打包发行ABS或ABN（Asset-Backed Notes），银行不仅能够优化资产负债结构，还能有效缓解资本占用压力。特别是在支持小微企业融资、绿色金融等领域，信贷资产证券化发挥了重要作用。

推进信贷资产证券化市场开放与结构性融资改革：视野与实施路径 图1

结构性融资方面，近年来"非标转标"趋势明显，标准化债权类产品的发行占比不断提升。以企业应收账款ABS为例，其已成为众多中大型企业的主要融资工具之一。供应链金融ABS作为一种创新产品形式，通过整合上下游企业的应收账款和存货等资源，为链条上的中小企业提供了新的融资渠道。

在市场快速发展的也暴露出一些问题：一是部分产品的信用风险尚未得到充分揭示；二是投资者教育仍需加强，特别是在次级档投资领域存在较高的信息不对称；三是基础资产的法律权属问题仍然需要进一步明确。

推进信贷资产证券化与结构性融资改革的关键路径

针对上述问题，下一步的工作重点应围绕以下几个方面展开：

（一）完善市场制度建设

1. 加快立法步伐：推动《集体资产管理条例》等相关法律法规的出台，明确ABS等金融产品的法律地位及各参与方的权利义务。

2. 优化信息披露机制：建立统一的信息披露平台，要求发行人和中介机构及时、准确地披露基础资产状况、交易结构安排以及可能的风险因素。

（二）强化风险管理

1. 加强信用评级体系建设：引入更多第三方评级机构，对 ABS 产品进行分层评级，并动态调整评级结果以反映资产池的实际风险。

2. 完善增信措施：鼓励使用超额利差、优先/次级档设置等传统的增信工具，探索更多的创新增信方式。

（三）推动产品创新

1. 发展绿色ABS：鼓励金融机构发行专门用于支持环保项目或节能减排的 ABS 产品，助力实现"双碳"目标。

2. 探索REITs（Real Estate Investment Trusts）相关创新：在商业地产、基础设施等领域稳妥推进 REITs 试点，形成多层次金融市场体系。

（四）拓展市场参与主体

1. 吸引更多机构投资者：通过政策引导，鼓励社保基金、保险公司等长期资金加大对ABS产品的配置力度。

2. 培育专业中介机构：支持评级公司、律所、会计师事务所等第三方机构发展，提升整个市场的专业化水平。

案例分析：某城商行的信贷资产证券化实践

以某城商行为例，该银行近年来通过开展信贷资产证券化业务，在缓解资本压力的也为小微企业提供了更多融资支持。具体做法包括：

1. 筛选优质资产池：优先将经营稳定、还款记录良好的小微企业贷款打包成 ABS 产品。

2. 灵活设置交易结构：根据不同层级投资者的风险偏好，设计差异化的收益分配机制。

3. 加强投资者教育：通过举办投资说明会、发布定期报告等形式，帮助投资者更好地理解ABS产品的风险和收益特征。

实践证明，信贷资产证券化不仅是金融机构优化资产负债表的有效工具，也是服务实体经济的重要抓手。随着市场制度的完善和产品创新的推进，其发展空间将更加广阔。

政策建议与 future Outlook

为推动我国信贷资产证券化和结构性融资市场的进一步发展，提出以下政策建议：

1. 加大政策支持力度：包括但不限于简化ABS产品的发行审批流程、降低交易税费等。

2. 加强跨部门协同：人民银行、证监会等相关监管部门应建立更高效的沟通协调机制，避免"多头监管"带来的效率损耗。

3. 鼓励技术创新：支持 fintech 在信贷资产证券化和结构性融资中的应用，利用区块链技术提升基础资产的溯源能力和透明度。

推进信贷资产证券化市场开放与结构性融资改革：视野与实施路径 图2

随着金融供给侧改革的深化以及市场制度的完善，我国信贷资产证券化和结构性融资市场有望迎来更高速的发展。金融机构、中介机构及相关监管部门需共同努力，在风险可控的前提下，充分发挥这一工具的服务实体经济功能。

通过以上分析与实践，我们不难看出，信贷资产证券化和结构性融资金rena的改革与发展不仅关乎金融机构自身的经营效率，更是服务实体经济发展的重要路径。期待社会各界能够凝聚共识，共同推动这一领域的健康发展。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）